10 Agosto 2022

Meno vincoli per cartolarizzare le posizioni deteriorate

di Alessandro Germani

---

Le recenti disposizioni in materia di cartolarizzazioni creano una sorta di staffetta, dal momento che la legge di delegazione europea 2021 prevede il recepimento del regolamento Ue 2021/557, mentre il Dlgs 131 del 3 agosto di fatto adegua la normativa nazionale al precedente regolamento Ue 2017/2402.
Le cartolarizzazioni sono operazioni diffuse sul mercato, in base alle quali un'impresa cede un pacchetto di crediti a un Spv (special purpose vehicle), che li acquista emettendo, per finanziare tale acquisizione, dei titoli, ovvero le cosiddette asset backed securities (Abs). Classico esempio è quello delle banche, legato al fatto di poter ottemperare in tal modo ai requisiti patrimoniali di vigilanza che impongono un determinato livello di capitale rispetto ai crediti erogati. Altra finalità è quella di gestione, mediante la cartolarizzazione, delle esposizioni deteriorate. La norma istitutiva (legge 130/1999) è stata modificata più volte e meriterebbe forse un restyling definitivo.
In questo quadro l'articolo 8 della legge delega 2021 stabilisce che il Governo, entro 12 mesi, debba emanare dei decreti legislativi per adeguare la normativa al regolamento 2021/557. In tal senso il Governo è tenuto a:

• apportare alla normativa vigente tutte le modificazioni necessarie ad assicurare la corretta applicazione del regolamento Ue 2021/557;
• individuare la Banca d'Italia, l'Ivass, la Consob e la Covip, come autorità competenti;
• prevedere che queste operino secondo la disciplina secondaria per regolamentare la materia;
• estendere la disciplina delle sanzioni amministrative in attuazione del regolamento Ue 2017/2402 alle violazioni delle disposizioni del regolamento Ue 2021/557.

Alla luce del Covid e delle esposizioni deteriorate che questo ha determinato, la finalità del regolamento del 2021, che modifica quello del 2017, è di estendere il quadro delle cartolarizzazioni semplici, trasparenti e standardizzate (cosiddette Sts) alle cartolarizzazioni sintetiche (dove non si cede il rischio ma lo si trasferisce attraverso derivati di credito o garanzie, mentre i crediti restano materialmente nel bilancio della cedente) e rimuovere gli ostacoli regolamentari alla cartolarizzazione delle esposizioni deteriorate. Tali requisiti ( semplicità, trasparenza e standardizzazione) sono ora disciplinati dal regolamento 2021/557.
Sempre l'articolo 8 della legge delega 2021 stabilisce che il governo si attiene ai seguenti principi:

• apportare alla normativa vigente tutte le modificazioni necessarie ad assicurare la corretta applicazione del regolamento 2021/557;
• individuare la Banca d'Italia, l'Ivass, la Consob e la Covip, secondo le relative attribuzioni, quali autorità competenti;
• prevedere il ricorso alla disciplina secondaria da parte delle autorità;
• estendere la disciplina delle sanzioni amministrative introdotta in attuazione del regolamento 2017/2402 alle violazioni delle disposizioni del regolamento 2021/557.

Invece il dlgs 131 del 3 agosto 2022, (sulla Gazzetta 205 del 2 settembre) nel recepire il regolamento 2017/2402 (oggi modificato dal successivo del 2021 di futuro recepimento) ha introdotto nel Tuf l'articolo 4-septies.2 che individua quali autorità competenti la Banca d'Italia, l'Ivass, la Covip e la Consob risppettivamente per:

• banche, imprese di investimento, gestori e intermediari finanziari;
• imprese di assicurazione o di riassicurazione;
• enti pensionistici aziendali o professionali;
• clienti al dettaglio.

Viene introdotto l'articolo 190-bis.2 sul regime sanzionatorio, con sanzioni pecuniarie differenziate nei casi di società e di persone fisiche, irrogate dalle authority per competenza.

RIPRODUZIONE RISERVATA

 

---