02 Aprile 2026
Commercialità Pex solo se l’impianto è produttivo
di Alessandro Germani
Non integra il requisito della commercialità ai fini Pex (participation exemption) la vendita di partecipazioni in società di costruzione di impianti di produzione elettrica se la struttura operativa non è potenzialmente idonea all’avvio del processo produttivo. È questa la risposta 97 delle Entrate di ieri.
Alfa è una holding operativa che nel 2024 ha acquisito tre società Beta da Gamma che hanno come scopo quello di costruire gli impianti. Le partecipazioni in questione sono state alienate a luglio 2025 e Alfa si domanda se per l’esenzione della plusvalenza sussista il requisito della commercialità ex articolo 87, comma 1, lettera d) del Tuir.
L’Agenzia è di parere negativo in base alla circolare 7/E/13. Per le attività di tipo preparatorio, infatti, la fase di start up serve a rendere operativa la struttura aziendale e assume diversa connotazione in base al settore di appartenenza. A tale fase deve comunque seguire quella dello svolgimento dell’attività per cui il comma 2 della norma richiede che sussista almeno dall’inizio del terzo periodo d’imposta anteriore al realizzo stesso.
Per il settore della produzione di energia, la fase di start up riguarda la ricerca dei siti ove ubicare gli impianti, l’ottenimento di permessi/autorizzazioni, la progettazione e la costruzione degli impianti medesimi.
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