05 Settembre 2019
Operazioni di leveraged buy out: equivalenza tra fusione diretta e inversa
di Alessandro Germani
Il private equity si configura come l'intervento da parte di un fondo nel capitale di rischio dell'impresa. Una modalità assai diffusa è quella del leveraged buy out che presuppone la costituzione di una newco, il finanziamento della stessa con equity e debito, la successiva acquisizione di un'impresa target e la fusione per incorporazione delle due entità. Ciò al fine di far coincidere il rimborso del debito (a suo tempo contratto dalla newco) con la generazione dei flussi di cassa (da parte della target) necessari al rimborso del finanziamento contratto per l'acquisizione. L'operazione può avvenire mediante la modalità della fusione diretta (quando è la newco ad incorporare la target) o inversa (quando è la target controllata che incorpora la newco controllante). In base a quanto chiarito dal principio OIC 4 sulle fusioni e scissioni, le due modalità debbono condurre al medesimo risultato in quanto sono modalità alternative che sottendono il medesimo significato economico-aziendale.
